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【媒體專(zhuān)訪(fǎng)】充分發(fā)揮投資人付費評級優(yōu)勢,助力債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展 ——專(zhuān)訪(fǎng)中債資信總裁任東旭

來(lái)源:中債資信發(fā)布日期:2023-11-24閱讀量:342

近期,《新華財經(jīng)》發(fā)布中債資信總裁任東旭專(zhuān)訪(fǎng)報道,以下為具體內容。

信用評級是債券市場(chǎng)重要的基礎性制度安排,在揭示和預警信用風(fēng)險、完善風(fēng)險定價(jià)、推動(dòng)金融資源高效配置、助力守住不發(fā)生系統風(fēng)險底線(xiàn)等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。

按照人民銀行部署,作為交易商協(xié)會(huì )探索投資人付費新型營(yíng)運模式的具體實(shí)施者,中債資信評估有限責任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中債資信”)自成立以來(lái),充分發(fā)揮評級基礎設施功能,矯正級別虛高初見(jiàn)成效,初步趟出一條本土評級機構堅守行業(yè)準繩、順應市場(chǎng)規律的投資人付費模式發(fā)展新路。

近日,中債資信總裁任東旭在接受新華財經(jīng)專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示,“面對新形勢、新任務(wù)、新要求,公司需要更加充分地履行職責使命,不斷加強自身建設,持續提升風(fēng)險預警揭示能力,切實(shí)發(fā)揮‘防風(fēng)險、促發(fā)展、保安全’的守門(mén)人作用,助力債券市場(chǎng)風(fēng)險防控與健康發(fā)展?!?/p>

提升公信力—— 充分發(fā)揮風(fēng)險揭示預警專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,助力防范金融風(fēng)險

作為金融市場(chǎng)的重要組成部分和直接融資的重要渠道,債券市場(chǎng)兼有“價(jià)格錨”和“蓄水池”作用,對服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟、助力穩住經(jīng)濟大盤(pán)等都具有十分重要的意義。

今年中央金融工作會(huì )議提出“促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”,為今后債券市場(chǎng)工作開(kāi)展提出目標、指明方向。信用評級是債券市場(chǎng)的重要基礎性制度安排,作為債券市場(chǎng)的“守門(mén)人”,具有一定的準公共產(chǎn)品屬性。近期,央行發(fā)布專(zhuān)欄文章指出“評級體系是金融市場(chǎng)的重要安排,要營(yíng)造健康有序的評級生態(tài)環(huán)境,提升評級機構獨立性和公信力?!?/p>

投資人付費模式作為我國評級行業(yè)的一種特殊模式,在防范利益沖突、維護評級獨立性方面具有天然優(yōu)勢,也正日益發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越重要的作用。據任東旭介紹,中債資信為國內首家探索實(shí)踐投資人付費模式的評級機構,以期從根源上切斷評級機構與發(fā)行人的利益鏈條,最大限度保障評級機構運作獨立性,真正發(fā)揮評級揭示信用風(fēng)險本質(zhì)作用,擠壓評級泡沫,促進(jìn)評級行業(yè)公信力提升。

從實(shí)踐效果來(lái)看,復旦發(fā)展研究院報告顯示,與國內發(fā)行人付費機構相比,投資人付費評級結果的區分度、準確性等各項指標均表現較優(yōu),更接近國際評級機構水平。

從市場(chǎng)數據來(lái)看,截至2022年底,中債資信已對全市場(chǎng)198家違約企業(yè)成功進(jìn)行預警,違約前1年和3個(gè)月的級別分別為BBB和BB,且AA+及以上級別主體從未出現違約情況。相對于國內其他評級機構等級中樞集中在A(yíng)A附近、AA及以上級別數量占比超過(guò)85%,中債資信評級結果以A-為中樞,AA及以上級別數量占比僅為約17%,“中間大、兩頭小”的類(lèi)正態(tài)分布較為明顯,更加符合中國債券市場(chǎng)發(fā)債主體風(fēng)險分布特征。

在此基礎上,中債資信積極推動(dòng)構建基于投資人付費評級的信用債估值定價(jià)體系,探索在更大范圍發(fā)揮輻射作用,更好發(fā)揮市場(chǎng)風(fēng)險定價(jià)參考功能,目前已建立了一套嚴謹扎實(shí)、符合國情的信用債估值定價(jià)技術(shù)體系,已實(shí)現8000只債券的估值覆蓋與42條估值曲線(xiàn)建設,服務(wù)市場(chǎng)作用逐步顯現。

當前,我國經(jīng)濟發(fā)展的內外部環(huán)境正發(fā)生深刻變化,金融風(fēng)險、信用風(fēng)險不斷出現新特征。防范化解金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題,今年,中央金融工作會(huì )議突出強調了防范化解系統性金融風(fēng)險。面對更加復雜的經(jīng)濟金融形勢需要評級機構更充分發(fā)揮風(fēng)險揭示防范作用。

任東旭表示,“目前,公司已對外發(fā)布有效級別近2000家,后續將持續做優(yōu)基礎工作,為市場(chǎng)提供更加客觀(guān)公允的評級結果。新形勢下,評級機構應更進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)險揭示預警專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,深刻把握信用風(fēng)險規律,打造更高效、更智能的信用風(fēng)險預警技術(shù),助力風(fēng)險早發(fā)現、早處置、早防范,更好地服務(wù)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險防范需要?!?/p>

推動(dòng)新發(fā)展——深化投資人付費模式探索,服務(wù)債券市場(chǎng)發(fā)展大局

近年來(lái),在主管部門(mén)的推動(dòng)以及行業(yè)自律管理下,我國評級行業(yè)取得了較快發(fā)展,但是也存在評級虛高、區分度不足、事前預警功能弱等問(wèn)題,評級行業(yè)改革呼聲漸高。

2021年,人民銀行等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布評級業(yè)重磅新規《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“信評新規”),立足于提升信用評級質(zhì)量,從評級方法體系、評級機構公司治理、信息披露、評級生態(tài)和評級監管等五個(gè)方面,全面強化了對信用評級行業(yè)的要求。

任東旭表示,“信評新規”就鼓勵和引導投資人付費模式提出了有關(guān)要求,明確提出了鼓勵引入投資人付費評級,發(fā)揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用,進(jìn)一步為投資人付費模式作用發(fā)揮指明了方向。

從成效方面來(lái)看,投資人付費模式經(jīng)過(guò)10多年的探索實(shí)踐,風(fēng)險揭示更為有效、市場(chǎng)認可度更高。不過(guò),縱觀(guān)國際評級行業(yè)發(fā)展歷程,投資人付費評級仍一直面臨發(fā)展困境。由于“搭便車(chē)”等固有難題尚未根本解決、相關(guān)體制機制和政策配套尚未完全建立、應用場(chǎng)景和范圍比較有限等原因,極大制約了投資人付費評級結果對評級行業(yè)級別虛高的矯正作用,促進(jìn)行業(yè)公信力提升的效果仍然不夠明顯。

基于此,實(shí)踐問(wèn)題單純依靠市場(chǎng)化機制難以得到克服和解決,相關(guān)配套的政策制度也還需要進(jìn)一步建立完善。

一直以來(lái),不少業(yè)內專(zhuān)家認為,如何發(fā)揮好中國特色社會(huì )主義體制機制優(yōu)勢,推動(dòng)“有效市場(chǎng)”和“有為政府”更好結合,例如,通過(guò)政府相關(guān)資源的優(yōu)化配置,以公共產(chǎn)品與基礎設施的形式向市場(chǎng)提供服務(wù),使投資者付費評級探索成果惠及全市場(chǎng),有效引導信用評級行業(yè)良性發(fā)展,持續提升債券市場(chǎng)風(fēng)險防控能力,是推動(dòng)評級行業(yè)深化改革的重要問(wèn)題。

任東旭表示,“中債資信作為評級行業(yè)改革探索的‘先鋒隊’,未來(lái)將繼續堅守‘擠壓評級泡沫、促進(jìn)行業(yè)公信力提升’的初心,進(jìn)一步深化探索實(shí)踐投資人付費模式路徑,在更大范圍內發(fā)揮投資人付費評級結果作用,與其他評級機構一起共同營(yíng)造風(fēng)清氣正的良好行業(yè)生態(tài),更好地服務(wù)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展,為‘金融強國’建設貢獻力量?!?/p>


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